700億杉杉被安徽國(guó)資拿下！“合肥模式”已贏麻？

曾讓“江蘇船王”任元林、“遼寧首富”方威等一眾大咖入主夢(mèng)碎的杉杉，在馬年春節(jié)前夕，終于找到了“如意郎君”，拿下杉杉的這家安徽國(guó)企，更成為眾人矚目的焦點(diǎn)。

01，安徽國(guó)資贏了，憑什么？

2月8日晚間，杉杉股份發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東杉杉集團(tuán)及其全資子公司寧波朋澤貿(mào)易有限公司、杉杉集團(tuán)管理人，與重整投資人安徽皖維集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“皖維集團(tuán)”）、寧波金融資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱(chēng)“寧波金資”）簽署了《重整投資協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，皖維集團(tuán)將通過(guò)“直接收購(gòu)+即期出資+遠(yuǎn)期收購(gòu)”相結(jié)合的方式，以總額不超過(guò)71.56億元，拿下杉杉股份21.88%股權(quán)的表決權(quán)或與相關(guān)方達(dá)成一致行動(dòng)。協(xié)議還明確了分階段付款與交割安排。

意味著，一旦重整成功，杉杉控股股東將變更為皖維集團(tuán)，實(shí)控人將變更為安徽國(guó)資委。更 意味著，自杉杉創(chuàng)始人鄭永剛離世之后，卷入家族內(nèi)斗和重整失敗風(fēng)波長(zhǎng)達(dá)3年之久的杉杉，獲得了重生之機(jī)！

筆者曾在《700億杉杉曝重整“插曲”：原中標(biāo)投資者變更為T(mén)CL產(chǎn)投》、《700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢(mèng)落空》等文章中詳細(xì)描述過(guò)杉杉重整的一波三折，此文暫且略過(guò)。

回到主線(xiàn)，盡管杉杉找到“如意朗”可喜可賀，不過(guò) ，讓不少行業(yè)內(nèi)外人士稍感迷惑的是，為什么是皖維集團(tuán)？或者說(shuō)海螺集團(tuán)？

據(jù)安徽日?qǐng)?bào)報(bào)道，1月29日，A股上市公司皖維高新發(fā)布公告稱(chēng)，海螺集團(tuán)擬通過(guò)現(xiàn)金增資49.98億元的方式持有皖維集團(tuán)60%的股權(quán)，間接控制皖維高新18.24%的股份。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅罹S集團(tuán)仍為皖維高新的控股股東，海螺集團(tuán)將成為皖維高新間接控股股東。

也就意味著，大名鼎鼎的海螺集團(tuán)控股了皖維集團(tuán)，成了杉杉的實(shí)際重整人。

據(jù)公開(kāi)資料，安徽海螺集團(tuán)有限責(zé)任公司是1996年9月3日經(jīng)安徽省人民政府批準(zhǔn)成立的國(guó)有大型企業(yè)，其前身寧國(guó)水泥廠(chǎng)為我國(guó)“六五”計(jì)劃重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，歷經(jīng)30年跨越式發(fā)展，已成長(zhǎng)為以水泥建材為核心主業(yè)、多元化產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的國(guó)際化企業(yè)集團(tuán)。

目前海螺集團(tuán)控股經(jīng)營(yíng)海螺水泥、海螺新材、海螺環(huán)保、海螺材料科技四家上市公司，在全球布局620余家子公司，資產(chǎn)總額突破3000億元，員工規(guī)模達(dá)5.8萬(wàn)余人，連續(xù)21年躋身中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)，位列2025中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第193位、2025中國(guó)制造業(yè)企業(yè)500強(qiáng)第93位。

聽(tīng)起來(lái)這似乎是以水泥為核心主業(yè)的巨頭集團(tuán)，跟杉杉的核心主業(yè)能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)嗎？

其實(shí)，海螺集團(tuán)入主杉杉這步大棋，自有其玄妙之處，一個(gè)是具體的經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)是交由其控股的皖維集團(tuán)來(lái)操盤(pán)，而皖維集團(tuán)本身就是省屬?lài)?guó)有獨(dú)資企業(yè)，總資產(chǎn)超百億元，并且主營(yíng)化工和新材料業(yè)務(wù)，剛好與杉杉的主營(yíng)產(chǎn)業(yè)高度協(xié)同；

其二，相較于杉杉第一輪的重整方案，這一輪，安徽國(guó)資的出價(jià)更高，而且結(jié)構(gòu)更穩(wěn)健，并且承諾了鎖股期限高達(dá)36個(gè)月，那飽經(jīng)動(dòng)蕩之苦的杉杉選擇與安徽國(guó)資喜結(jié)良緣是不是更符合長(zhǎng)遠(yuǎn)利益發(fā)展？

再者，戰(zhàn)略層面來(lái)看，截至“十四五”末，海螺集團(tuán)擁有用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能197MWh，電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目2000MWh，還擁有內(nèi)蒙古單體容量最大的獨(dú)立新型儲(chǔ)能電站，建有水泥行業(yè)規(guī)模最大的全釩液流用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能電站，而杉杉作為鋰電材料的龍頭企業(yè)，勢(shì)必會(huì)在新能源業(yè)務(wù)上對(duì)其形成有效助力。

何況，獲得了海螺集團(tuán)的資源和安徽國(guó)資體系的信用背書(shū)，未來(lái)融資環(huán)境將明顯改善，更有利于杉杉大施拳腳，繼續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，來(lái)鞏固企業(yè)護(hù)城河。

那極杉這一輪重整的大贏家，除了安徽國(guó)資外就是杉杉所在地的國(guó)企寧波金資了，皖維集團(tuán)與寧波金資構(gòu)建的重整聯(lián)合體，或許將為省屬?lài)?guó)資跨省參與民營(yíng)企業(yè)的重整、接盤(pán)提供新范式，意義不可謂不重大。

往深層次延伸，安徽國(guó)資敢跨出這一步，本質(zhì)上屬于合肥模式的又一次積極探索！

02，合肥模式×寧波速度

敢于力排眾議、大手筆資金拯救暫時(shí)身陷經(jīng)營(yíng)泥潭的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的于水火，可以說(shuō)是“風(fēng)投名城”合肥的優(yōu)良傳統(tǒng)了，知名案例不計(jì)其數(shù)：

2007年，京東方陷入困境，合肥拿出全市1/3的財(cái)政收入（當(dāng)時(shí)合肥財(cái)政收入僅90億元，投入占比超80%），叫停在建地鐵項(xiàng)目來(lái)籌集資金投資京東方。如今京東方成為全球最大的液晶面板生產(chǎn)商，合肥不僅獲得豐厚股權(quán)收益，還依托其建立起完整的顯示產(chǎn)業(yè)鏈。

2016年，合肥出資超100億元參與成立長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，專(zhuān)注于存儲(chǔ)芯片研發(fā)生產(chǎn)，幫助合肥在半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，如今的長(zhǎng)鑫科技已成國(guó)產(chǎn)內(nèi)存芯片之王，并且后來(lái)合肥還持續(xù)投資晶圓代工廠(chǎng)晶合集成等企業(yè)，一舉成為國(guó)內(nèi)極少數(shù)擁有集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈的城市。

2019年蔚來(lái)資金鏈斷裂瀕臨破產(chǎn)，合肥聯(lián)合相關(guān)機(jī)構(gòu)注資70億元，獲得蔚來(lái)24%的股份。蔚來(lái)在合肥實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤(pán)，李斌不止一次公開(kāi)場(chǎng)合表達(dá)對(duì)合肥對(duì)安徽的感激，合肥也通過(guò)股權(quán)增值獲得遠(yuǎn)超投入的回報(bào)，同時(shí)帶動(dòng)合肥新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的集群發(fā)展。

回到海螺集團(tuán)對(duì)杉杉股份71.56億元的重整，這是安徽國(guó)資過(guò)去一年發(fā)起的，僅次于淮河能源百億收購(gòu)的第二大并購(gòu)案。很顯然，這對(duì)地方經(jīng)濟(jì)而言，有助于培育龍頭企業(yè)、打造跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群，為地方高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，未來(lái)的整合發(fā)展空間值得期待。

那作為浙江重要的港口城市的寧波，近年來(lái)的GDP增速亦令人印象深刻，2024年、2025年連續(xù)兩年反超直轄市天津，排名全國(guó)第11，與江蘇省會(huì)南京的差距不斷縮小，經(jīng)濟(jì)增量想象空間可觀。

所以，當(dāng)合肥模式邂逅寧波速度，會(huì)擦出怎樣的火花，豈能不讓人期待？

再回到杉杉的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，1月31日，杉杉股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)凈利4.0億元至6.0億元，與上年同比將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；扣除非經(jīng)常性損益后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利3.0億元至4.5億元。

公司表示，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈主要得益于公司核心業(yè)務(wù)負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)銷(xiāo)量保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利同比顯著提升，預(yù)計(jì)兩大業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.0億元至11.0億元。

此外，杉杉的市場(chǎng)地位與技術(shù)實(shí)力儲(chǔ)備同樣讓人眼前一亮：

作為全球規(guī)模最大的鋰電材料綜合供應(yīng)商，杉杉負(fù)極材料的市場(chǎng)份額連續(xù)全年斬獲全球第一，產(chǎn)品廣泛覆蓋人造石墨、鋰離子電池負(fù)極材料、正級(jí)材料研發(fā)制造和銷(xiāo)售，特斯拉、比亞迪等頭部車(chē)企和電池巨頭都是其客戶(hù)。

在負(fù)極材料領(lǐng)域，杉杉拿下了334項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利，在偏光片領(lǐng)域，杉杉共拿下1243項(xiàng)授權(quán)專(zhuān)利，2024年新增1000余項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)，同年研發(fā)達(dá)10.37億，同比增長(zhǎng)近20%，研發(fā)費(fèi)率達(dá)到5.55%。

第二輪重整順利的話(huà)，在安徽國(guó)資和寧波國(guó)資的合力帶動(dòng)下，杉杉還會(huì)達(dá)到怎樣的新高度？

拭目以待！

參考資料：

700億杉杉“重整草案”被否！江蘇“船王”任元林入主夢(mèng)落空？-互聯(lián)網(wǎng)那些事

三年動(dòng)蕩終落定！安徽國(guó)資 71 億入主杉杉股份，跨省混改開(kāi)啟-經(jīng)理人雜志

700億杉杉曝重整“插曲”：原中標(biāo)投資者變更為T(mén)CL產(chǎn)投-互聯(lián)網(wǎng)那些事

杉杉重整迎來(lái)終局：笑到最后的為何是這家“水泥龍頭”？-華夏能源網(wǎng)

72億入局！安徽國(guó)資成杉杉重整最終真愛(ài)？-野馬財(cái)經(jīng)

安徽國(guó)企改革再出“大動(dòng)作”-央廣網(wǎng)

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