國產AI芯片崛起：業績集體暴增，寒武紀更是狂攬65億領跑

文/楊劍勇

近年來，獲取英偉達高端芯片受到制約，從而促使本土算力芯片廠商，迎來前所未有的發展契機，營收呈倍數增長。尤其以寒武紀、摩爾線程和沐曦為代表性的芯片廠商，業績集體暴增。

其中，寒武紀營收狂飆四倍之多，且市值達5000億，一躍成為半導體巨頭，是國產AI算力芯片賽道上最大贏家。

2025年，寒武紀營收64.97億元，同比增長453%；凈利潤為20.59億元，上年同期虧損為4.5億元，成功扭轉長期虧損困局。

此外，寒武紀為增強大模型的芯片技術和產品綜合實力，提升在智能芯片產業領域的長期競爭力，于去年通過定增的方式在市場再次籌集到39.85億元資金，用于面向大模型的芯片平臺項目、大模型的軟件平臺項目，以此進一步提升其芯片研發設計能力、技術儲備和產品能力，從而在智能芯片市場競爭中取得優勢地位。

摩爾線程則頂著國產GPU第一股的標簽，在資本的推動下，最高市值一度超4400億，成為炙手可熱的AI芯片廠商。

作為本土GPU芯片中堅力量，摩爾線程深度受益AI大模型浪潮再疊加國產替代的雙重因素影響下，營收以成倍的速度增長。近三年的營業收入年復合增長率超過200%，2025年營收更是達到15億元，同比增長243%。

摩爾線程在業績快報中表示，受益于AI產業發展及高性能GPU市場需求旺盛，產品競爭力與市場認可度不斷提升，帶動收入及毛利增長。同時，營收以兩倍的速度增長，顯示出市場對國產GPU的迫切需求，也標志著我國在半導體關鍵領域實現了突破。

值得一提的是，摩爾線程所推出旗艦級訓推一體全功能GPU智算卡MTTS5000，產品性能達市場領先水平并實現規模量產。據介紹，基于該產品搭建的大規模集群已上線服務，可高效支持萬億參數大模型訓練，計算效率達到同等規模國外同代系GPU集群先進水平。

沐曦股份同樣作為一家GPU廠商，成立于2020年，致力于自主研發全棧高性能GPU芯片及計算平臺，并以驚人的速度成長。

2023年，沐曦股份的營收只有5302萬元，到2024年飆升至7.43億元，營收規模實現14倍擴張，同比增長1301%。2025年全年營收為16.44億元，同比增長121%，繼續呈現出成倍的強勁增長態勢。

憑借優越的產品性能及完善的軟件生態，產品及服務獲得下游客戶的廣泛認可與持續采購，業務規模由此較上年同期實現顯著增長。

沐曦股份不斷提升在高性能GPU行業的市場地位和影響力，推動人工智能技術與千行百業深度融合。在筆者看來，能在英偉達等巨頭主導的GPU市場中分得一杯羹，充分彰顯了其深厚的技術與創新能力。

相較而言，英偉達的高端AI芯片在中國市場的份額已經清零。黃仁勛此前坦言，在中國高端AI芯片的市場份額從過去的95%降到0%。

值得注意的是，盡管去年底松口了關于H200進入中國市場的限制，但H200尚未產生任何收入。對2027財年第一季度的業績展望中，英偉達也未計入來自中國市場的數據中心計算板塊收入。

因英偉達的缺失，為國產AI芯片創造了巨大的市場空間。從營收上來看，寒武紀、摩爾線程、沐曦股份的業績得到實質性突破就是最好的印證。

雖然與英偉達相比，我國芯片廠商存在一定競爭劣勢。與此同時，盡管面臨技術迭代、軟硬生態等多重挑戰，但為了強化在芯片市場競爭力以及軟硬生態搭建，僅寒武紀、摩爾線程、沐曦和壁仞四家本土芯片企業相繼在資本市場總共籌得超200億資金。

這一融資規模，顯示市場對國產算力芯片強烈期待，于是我國半導體產業正通過技術+資本雙輪驅動，有望實現跨越。

最后，AI芯片持續升溫的背景下，國產芯片公司憑借技術突破與替代紅利，不僅在產品研發上積極對標英偉達，在資本層面也獲得高度認可，成為市場熱門標的，推動寒武紀、摩爾線程與沐曦的市值向萬億躍升，他們的當前市值分別為5026億、2750億、2100億。

面對AI大模型對算力芯片的持續旺盛，投資者對AI芯片業前景持有樂觀態度。不過，如此之高的市值背后也不容忽視其風險。雖然市場對國產芯片的高度期待，理性看待國產算力芯片長期發展潛力。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。