興業銀行財報亮眼，年度分紅耐人尋味

文 | 中國金融網(CFN) 大河

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2026年3月26日，興業銀行交出了一份穩健的年度答卷。年報顯示，該行全年實現營業收入2127.41億元，同比增長0.24%；歸母凈利潤774.69億元，同比增長0.34%；總資產突破11萬億元，達11.09萬億元，較上年末增長5.58%。在復雜多變的宏觀經濟環境下，這份成績單彰顯了興業銀行作為股份制商業銀行頭部機構的經營韌性。

然而，與這份穩健財報形成微妙對照的，是公司同期披露的年度分紅方案。在業績保持增長的背景下，興業銀行的分紅安排呈現出一種值得玩味的謹慎姿態，引發了市場對于這家銀行戰略取舍與價值判斷的深入思考。

業績亮點：穩健增長與結構優化

從核心經營指標來看，興業銀行2025年的表現可圈可點。營收與凈利潤實現雙增，雖然增速僅為個位數，但在凈息差持續收窄、銀行業普遍面臨盈利壓力的背景下，這一成績來之不易。

資產質量方面，興業銀行展現出扎實的風控能力。報告期末，不良貸款率由1.25%降至1.08%，撥備覆蓋率由218.83%升至228.41%。不良貸款余額642.51億元，較上年末增加27.74億元，但不良率控制在較低水平，資產質量保持穩定。

業務結構持續優化。報告期內，公司金融深化客戶分層經營，企金客戶數達166.70萬戶，較上年末增長8.57%；零售客戶數達1.15億戶，較上年末增長4.15%。重點領域貸款投放力度加大，綠色貸款、科技貸款、制造業中長期貸款分別較上年末增長19.05%、18.47%、14.91%，均高于貸款整體增速，顯示出興業銀行在服務實體經濟、落實“五篇大文章”方面的戰略定力。

負債端成本管控成效顯著。存款付息率1.65%，同比下降33個基點，為資產端的精準投放贏得更多空間。這一指標反映出興業銀行在負債成本管理上的精細化水平。

分紅懸念：數字背后的微妙信號

與這份穩健業績形成對照的，是興業銀行的分紅方案。根據年報，該行2025年全年共計派發現金股利10.66元（含稅），其中中期已派發5.65元（含稅），末期擬派發5.01元（含稅）。按此計算，全年每股分紅1.066元。

這一數字的微妙之處在于：一是分紅額占普通股股東凈利潤的比例為31.02%，與2024年相比沒有大幅提升；二是分紅額占上市公司凈利潤的比例為29.12%，打破了此前每年提高一個百分點的慣例；三是每股分紅金額略低于市場預期，每股EPS為3.46元，分紅比例不到31%。

從絕對金額看，2025年分紅總額225.6億元，僅比2024年度多出1.3億元。在歸母凈利潤同比增長0.34%的情況下，分紅增長幅度與利潤增長幅度基本持平，未體現出更積極的股東回報導向。

這與興業銀行過去幾年逐步提升分紅比例的趨勢形成對照。2024年，該行全年每股分紅1.06元（中期0.55元、末期0.51元），分紅比例約為30%。2025年雖然利潤微增，但分紅比例并未進一步向上突破，而是在30%左右的水平保持穩定。

戰略深意：資本約束與轉型投入的雙重考量

分紅方案的“耐人尋味”，需要放在興業銀行戰略轉型的更大背景中去理解。

從資本充足率看，報告期末集團核心一級資本充足率為9.70%，處于監管要求之上但并非十分寬裕。2025年，興業銀行完成了三期優先股共計560億元的全額贖回，同時發行無固定期限資本債券500億元補充其他一級資本，資本運作密集。在資本補充與股東回報之間，銀行需要進行審慎平衡。

從戰略布局看，興業銀行正在推進多項重大戰略舉措。報告期內，全資子公司興銀金融資產投資有限公司獲準開業，注冊資本100億元，聚焦債轉股業務；綠色金融債券、科技創新債券等專項債券持續發行，募集資金定向支持重點領域；深圳分行購置物業預算不超過66億元，用于分行及子公司運營管理。這些戰略投入均需消耗資本資源。

從業務轉型看，興業銀行正加速從“數字興業”向“智慧興業”邁進。報告期內信息科技投入76.14億元，占營業收入比重3.58%，科技人員達8245人，占員工總數13.88%。數字化轉型的持續推進，同樣需要持續的資金投入。

在資本約束與轉型投入的雙重壓力下，興業銀行在分紅上保持審慎，是一種理性的戰略選擇。但這種理性選擇是否過度保守，是否犧牲了股東即期回報，值得進一步觀察。

綠色底色：二十年深耕的長期價值

與分紅方案形成對比的是，興業銀行在綠色金融領域的持續深耕展現出更強的戰略耐性。

2025年，興業銀行綠色金融融資余額達2.46萬億元，綠色貸款余額1.11萬億元，分別較上年末增長12.37%、19.05%，余額保持股份制商業銀行第一位。綠色貸款所支持項目年節約標準煤1725.85萬噸、年減排二氧化碳當量2676.21萬噸。

從2006年率先落地節能減排貸款，到2025年明晟ESG評級保持AAA級，興業銀行用二十年時間構建起覆蓋傳統信貸、債券、租賃、信托、基金等多元化產品的集團化綠色金融服務體系。這一領域的前瞻布局，為興業銀行在“雙碳”戰略全面落地時代贏得了先發優勢。

從這一角度看，分紅謹慎與綠色深耕并非孤立的兩件事，而是反映了興業銀行對于短期回報與長期價值之間的權衡。在銀行業息差收窄、盈利增長放緩的背景下，選擇將更多資本配置于戰略性業務領域，而非全部用于分紅，體現了興業銀行以長期主義應對周期波動的戰略取向。

分析與評論：分紅決策背后的治理邏輯

從年報披露的信息來看，興業銀行2025年的分紅方案體現了三個維度的治理邏輯。

其一，穩定性優先。在利潤微增的情況下，分紅總額保持與上年基本持平，避免了分紅額的大幅波動，給投資者以穩定預期。這與興業銀行一貫穩健的經營風格相吻合。

其二，資本約束下的平衡。核心一級資本充足率9.70%的水平，雖然滿足監管要求，但在推進多項戰略投入、贖回優先股等因素疊加下，資本并不寬裕。在資本補充與股東回報之間，銀行選擇了將更多利潤留存用于內源性資本補充，以支持業務發展和戰略轉型。

其三，長期價值的取舍。將更多資本配置于科技金融、綠色金融、普惠金融等戰略領域，以及在數字化轉型、子公司建設等方面的持續投入，表明興業銀行更注重長期價值創造，而非短期股東回報的最大化。

然而，這種選擇也面臨一定的市場質疑。從分紅率角度看，如果興業銀行將分紅比例提高一個百分點至32%，每股分紅即可達到1.108元，對于提振投資者信心、提升價值股的吸引力將產生積極影響。在銀行業普遍面臨估值壓制的背景下，更積極的股東回報有助于改善市場預期。

中國金融網董事長何世紅指出，興業銀行2025年的財報，是一份穩健的成績單，也是一份耐人尋味的答卷。營收與利潤的雙增、資產質量的改善、業務結構的優化，共同勾勒出一家系統重要性銀行在復雜環境下的經營韌性。而分紅方案的謹慎選擇，則折射出這家銀行在資本約束、戰略轉型與股東回報之間的深層權衡。

從探路者到引領者，興業銀行用二十年時間在綠色金融領域書寫了金融向善的篇章。站在“十五五”新起點，如何在服務國家戰略與回報股東之間找到更優平衡，如何在穩健經營與積極分紅之間形成良性循環，是興業銀行需要持續探索的命題。

對于投資者而言，這份分紅方案傳遞的信號清晰而微妙：興業銀行選擇了將更多資本用于內源性積累與戰略投入，以長期主義的姿態應對行業周期。在“建設一流價值銀行”的目標指引下，這種選擇的成效，或許需要在更長的周期中才能得到驗證。