券商晨會精華：挖掘低估值板塊

財聯(lián)社4月2日訊，昨日，昨日市場高開震蕩，三大指數(shù)均漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲超3%。滬深兩市成交額2.01萬億。從板塊來看，醫(yī)藥、算力硬件、算力租賃等概念表現(xiàn)活躍。下跌方面，電力、高鐵軌交下挫。截至收盤，滬指漲1.46%，深成指漲1.7%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.96%。

在今日券商晨會上，華泰證券認為，海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深；華西證券認為，繼續(xù)挖掘低估值板塊；國金證券認為，衰退交易正漸行漸近。

華泰證券：海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深

霍爾木茲海峽管控逾月，石油斷供引發(fā)亞洲石化產(chǎn)業(yè)鏈普遍降負，成本抬升及供給收緊推動產(chǎn)品價格普漲。國際柴油及航煤價差大漲，乙烯/丙烯鏈因需求不足順價受阻，芳烴鏈則根據(jù)產(chǎn)品需求韌性不同表現(xiàn)分化。亞洲各國因石油戰(zhàn)略儲備水平及替代能源差異而面臨不同風(fēng)險，中國供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險相對較低。與此同時，行業(yè)資本開支收縮與碳雙控將推動供給格局優(yōu)化，此次斷供有望加速亞洲石化行業(yè)格局優(yōu)化。伴隨后續(xù)局勢不確定性下降，下游補庫需求釋放，有望帶動化工品盈利改善。長期來看，此次事件將加速我國能源自主可控的戰(zhàn)略步伐，預(yù)計現(xiàn)代煤化工/綠氫/新能源等石油需求替代路線的發(fā)展進程有望加速，從而逐步降低對進口油氣的依賴。

華西證券：繼續(xù)挖掘低估值板塊

低估值風(fēng)格在一季度持續(xù)占優(yōu)。原因來看，市場整體估值偏高且風(fēng)險偏好承壓，資金存在畏高情緒，但穩(wěn)市邏輯仍在，直接離場可能錯過反彈收益。在這種情況下，資金傾向于挖掘低估值補漲機會。二季度，繼續(xù)挖掘低估值板塊。PE和PEG視角下，電力設(shè)備和傳媒值得繼續(xù)關(guān)注，其2016年以來PE（TTM）分位數(shù)分別為67%和68%，同時PEG均為0.91。PB視角下，關(guān)注農(nóng)牧和大金融，其PB分位數(shù)基本低于20%，同時ROE均高于8%。而有色、煤炭PB分位數(shù)較高，行情取決于通脹能否持續(xù)超預(yù)期。

國金證券：衰退交易正漸行漸近

衰退交易意味著權(quán)益與商品還面臨殺基本面的可能性，但債券可能是先見底的資產(chǎn)。油價站上整數(shù)位關(guān)口（115-120美元）可能成為推動全面衰退交易的導(dǎo)火索；除此之外，談判中止、海峽中斷、轟炸升級、海灣國家下場等任一維度的局勢惡化都是全面衰退交易潛在的觸發(fā)器。簡而言之，結(jié)束戰(zhàn)爭的標(biāo)志是看海峽何時以什么樣的成本向誰“半開放”，但任何形式的“半開放”都無法避免全球經(jīng)濟（相較于戰(zhàn)爭前）降速的發(fā)生。衰退交易并非只是“狼來了”，股債商正在逐漸定價發(fā)生衰退的概率，且太多（單方面）不可控因素還在逐步累積。