馬斯克太空IPO：1.75萬億，史上最貴夢想

當(dāng)馬斯克把太空和AI打包上市，華爾街屏住了呼吸。

4月1日，全球目光聚焦于NASA重啟的載人登月任務(wù)。同一天，據(jù)多家外媒報(bào)道，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX已秘密提交了IPO申請。

這家全球估值最高的商業(yè)航天公司，正式啟動(dòng)了上市進(jìn)程。市場普遍預(yù)期，其募資規(guī)模可能超過750億美元，目標(biāo)估值高達(dá)1.75萬億美元。若成功，它將超越2019年沙特阿美創(chuàng)下的紀(jì)錄，成為人類史上規(guī)模最大的IPO。

所謂“保密遞表”，允許公司在公開招股前，將財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提交美國證交會進(jìn)行非公開審查，直至路演前至少15天才需公開披露。這為SpaceX爭取了調(diào)整的時(shí)間窗口。消息人士透露，公司計(jì)劃在2026年6月正式掛牌交易，很可能選擇納斯達(dá)克。為確保上市后創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的控制權(quán)，SpaceX正考慮采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。這意味著馬斯克等內(nèi)部人士將持有更高投票權(quán)的股份，從而在引入公眾資本的同時(shí)，保持對公司戰(zhàn)略的絕對主導(dǎo)。

如今尋求上市的主體，已非單純的火箭公司。

2026年2月，SpaceX宣布全資收購馬斯克創(chuàng)立的人工智能公司xAI。這筆交易催生了一個(gè)估值即達(dá)1.25萬億美元的“超級實(shí)體”，業(yè)務(wù)從重型火箭、星鏈互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信，延伸至AI大模型研發(fā)。合并后的新公司仍沿用SpaceX之名，但其內(nèi)核已變成一個(gè)旨在深度融合太空基礎(chǔ)設(shè)施與前沿AI算力的“創(chuàng)新引擎”。

馬斯克的愿景是，利用天基能源網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建突破地表限制的“恒星級”AI算力基礎(chǔ)設(shè)施。因此，此次IPO的估值與募資，緊密捆綁著這個(gè)“星艦+星鏈+AI”的宏大故事。

巨額募資用途明確。招股文件顯示，資金將重點(diǎn)投入幾個(gè)資本消耗巨大的領(lǐng)域：首先是下一代完全可重復(fù)使用運(yùn)輸系統(tǒng)“星艦”的持續(xù)研發(fā)與測試。這款被賦予火星殖民、月球基地建設(shè)使命的巨型火箭，是長期愿景的技術(shù)基石，但其研發(fā)以高昂試錯(cuò)成本著稱。據(jù)估算，星艦單次試飛成本接近1億美元，歷史上多次測試失利已累計(jì)消耗數(shù)十億美元。其次，資金將用于加速部署第二代“星鏈”衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，并構(gòu)建其規(guī)劃中的天基AI計(jì)算與通信網(wǎng)絡(luò)。最后，一部分資金也將用于支持xAI在地面建設(shè)大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，以應(yīng)對與OpenAI、谷歌等的算力競賽。這些業(yè)務(wù)無一不是需要天量資金持續(xù)投入的“吞金獸”，公開上市成為支撐其擴(kuò)張的必然選擇。

SpaceX此時(shí)啟動(dòng)IPO，恰逢華爾街對AI概念股的追捧達(dá)到白熱化。2026年，全球AI行業(yè)正從“技術(shù)突破期”進(jìn)入“商業(yè)化驗(yàn)證期”，公開市場的融資能力直接決定企業(yè)的研發(fā)投入與市場份額。與此同時(shí)，SpaceX的兩大潛在競爭對手——OpenAI與Anthropic——也正緊鑼密鼓地推進(jìn)各自的上市計(jì)劃，形成了一場罕見的科技獨(dú)角獸IPO競速賽。

OpenAI在用戶規(guī)模和品牌上領(lǐng)先，但其復(fù)雜的“非營利控股+營利運(yùn)營”治理結(jié)構(gòu)被視為上市的不確定因素，且公司面臨巨額虧損和市場份額被侵蝕的壓力。

Anthropic則憑借更清晰的商業(yè)化路徑和更早實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的預(yù)期，在資本市場獲得青睞。三大巨擘齊聚2026年沖刺IPO，反映出AI及關(guān)聯(lián)科技領(lǐng)域在多年私募輸血后，對公開市場資本的集體渴求。

但光鮮估值背后，SpaceX也面臨著不容忽視的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)壓力。其核心項(xiàng)目“星艦”通往完全可靠、可重復(fù)使用的道路依然坎坷。歷史上多次測試爆炸提醒市場，尖端航天容錯(cuò)率極低，每一次失敗都意味著數(shù)億美元損失與時(shí)間浪費(fèi)。

盡管SpaceX傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，例如2025年其獵鷹9號火箭執(zhí)行了165次發(fā)射任務(wù)，占全球軌道發(fā)射的52%，助推器復(fù)用率達(dá)84%，并獲得了超過120億美元的政府合同。但這些成熟業(yè)務(wù)的利潤，遠(yuǎn)不足以覆蓋星艦研發(fā)、星座部署及AI算力建設(shè)帶來的海量開支。上市在打開融資渠道的同時(shí)，也將其置于公眾股東對短期表現(xiàn)與長期風(fēng)險(xiǎn)的審視之下。

SpaceX的IPO不僅僅是一次融資，更是一場關(guān)于未來技術(shù)路徑的豪賭。當(dāng)仰望星空與構(gòu)建智能的夢想被標(biāo)上估值，我們投資的究竟是下一個(gè)未來，還是又一個(gè)泡沫？

2026年的資本市場，即將給出它的答案。

來源：布谷財(cái)經(jīng)