七大車企業績拆解：銷量不再決定利潤，出海與高端化成“新引擎”

汽車產業在規模擴張與轉型中呈現分化態勢。

2025年中國汽車產銷量突破3400萬輛，新能源汽車滲透率穩步攀升至50%以上。但與此同時，行業“內卷”加劇引發的價格戰、產業鏈利潤分配失衡等問題日益突出，行業利潤率僅4.1%創歷史新低，成為壓在主流車企身上的沉重負擔。

作為行業頭部玩家，比亞迪（002594.SZ；01211.HK）、賽力斯（601127.SH；09927.HK）、奇瑞汽車（09973.HK）、吉利汽車（00175.HK）、長城汽車（601633.SH、02333.HK）廣汽集團（601238.SH、02238.HK）、上汽集團（600104）七家主流上市乘用車企業2025年財報相繼披露，多家車企銷量、營收規模再創新高；其中六家車企實現盈利、一家虧損，多家凈利潤下滑，直觀呈現出行業分化。

需要指出的是，2025年，比亞迪、奇瑞、上汽等企業通過積極拓展海外市場，獲取了更高的毛利率，海外市場已成為車企對沖國內盈利壓力的重要“避風港”。賽力斯、比亞迪等通過高端化戰略打造產品差異化優勢，獲取更優的產品溢價，也印證了這一提升毛利率的有效路徑。

營收與利潤：龍頭領跑，盈利承壓

從核心財務數據看，比亞迪以絕對規模領跑全行業，但呈現“增收不增利”特征；上汽集團業績大幅反彈，成為傳統車企復蘇標桿；其余車企則在盈利與增長間呈現不同程度的分化。

具體來看，比亞迪全年營收8039.65億元，同比增長3.46%，歸母凈利潤326.19億元，同比下降18.97%，營收規模斷層領先，但受國內價格戰與手機業務拖累，利潤同比下滑。

上汽集團實現業績全面回升：全年實現合并營業總收入6562.4億元，同比增長4.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤101.1億元，同比增長506.5%，實現經營筑底企穩。

吉利汽車營收3452.32億元，同比增長25%，歸母凈利潤168.52億元，同比增0.24%，規模創歷史新高，盈利僅實現微增。

與吉利汽車營收、銷量相近的奇瑞汽車，則實現了更為亮眼的盈利表現。

財報顯示，奇瑞汽車營收為3002.87億元，同比增長11.3%，歸母凈利潤190.19億元，同比增長34.6%，盈利增速領跑行業。

長城汽車營收2228.24億元，同比增長10.2%，營收創歷史新高，歸母凈利潤98.65億元，同比下降22.07%，呈現典型的“增收不增利”態勢。

在激烈的市場競爭下，賽力斯雖然實現連續兩年盈利但增速近乎停滯，2025年實現營收1650.54億元，同比增長13.69%，歸母凈利潤59.57億元，同比增長0.18%。

還處于轉型過程中的廣汽集團實現營收956.62億元，同比下降10.43%，歸母凈利潤為-87.84億元，由盈轉虧，成為七家企業中唯一的虧損主體。

廣汽集團表示，報告期內，受汽車行業競爭激烈、產業生態快速重構等因素影響，公司全年汽車銷量未達預期，同時為應對市場急劇變化，公司調整加大了銷售投入。

新能源與海外市場成車企業績“定海神針”

銷量層面，比亞迪、上汽、吉利形成第一梯隊，新能源與海外市場成為決定增長質量的核心變量。

具體來看，比亞迪全年銷量460.24萬輛，同比增長7.73%，全部為新能源車型，四年蟬聯全球新能源銷冠。其海外銷量104.96萬輛，同比增長1.4倍，占總銷量比重達已經超過兩成。

銷量帶動營收增長。在國內市場承壓的背景下，憑借全產業鏈布局與全球化戰略，比亞迪海外業務營收達3107.41億元，同比增長40.05%，成為企業核心增長引擎。

上汽集團實現總銷量450.7萬輛，同比增長12.3%，新能源銷量164.3萬輛，同比增長多達33.1%，自主品牌銷量占比提升至65%。公司市場占有率13.1%，同比上升0.3個百分點。

海外市場也是上汽集團的業務核心。2025年，上汽集團推動從“產品出海”向“價值鏈出海”升級，2025年全年出口及海外市場銷售107.1萬輛，同比增長3.1%，海外累計銷量突破600萬輛。

吉利汽車年度銷量首次突破300萬輛大關。2025年，吉利汽車總銷量302.46萬輛，同比增長39%，新能源銷量168.8萬輛，同比增長90%，新能源車型占比超56%，銀河系列成為新能源業務的核心支柱。

此外，奇瑞汽車也展現出了成為行業龍頭的巨大潛力，在銷量方面逼近吉利汽車。2025年，奇瑞汽車總銷量280.6萬輛，同比增長7.8%，新能源銷量90.38萬輛，同比增長54.9%，出口量134.4萬輛，同比增長17.4%，海外市場占比接近一半。

長城、賽力斯、廣汽三家車企銷量均未突破200萬輛。

其中廣汽集團表現最為低迷，總銷量172.15萬輛，同比下降14.06%，新能源銷量43.36萬輛，同比下降4.64%，成為七家企業中唯一銷量同比下滑的主體。

毛利率分化：賽力斯靠高端、比亞迪靠海外

毛利率的差異也直接反映出企業戰略的分化：高端化、全球化布局的企業更具盈利韌性。

最為明顯的是賽力斯，其背靠華為，聚焦高端新能源領域，新能源毛利率高達28.8%，處于行業頂尖水平，且大幅領先行業，這也是其能夠持續盈利的核心支撐。

尤為值得關注的是，面對國內市場的激烈競爭，龍頭比亞迪也選擇在海外市場打開新的盈利空間，其海外業務毛利率已經高達19.46%，比國內市場高出約3個百分點。

長城汽車、吉利汽車等保持行業正常水平，而廣汽集團的綜合毛利率與汽車毛利率均已跌為負數。

2025年，國內汽車行業價格戰白熱化，行業整體毛利率下滑，整車企業利潤被大幅擠壓。與此同時，產業鏈利潤分配失衡問題日益突出，動力電池等核心零部件企業盈利豐厚，進一步壓縮了整車企業的利潤空間。

“新能源汽車產業競爭已經白熱化，正在經歷殘酷的‘淘汰賽’。行業大變革期，新舊動能加速轉換，技術一定唱主角。”比亞迪集團董事長兼總裁王傳福在財報中表示。

盡管行業整體承壓，從七家車企的表現來看，全球化布局、高端化轉型、規模效應釋放與產品結構優化，是企業穿越行業周期的有效途徑。

2026年，隨著國家市場監督管理總局《汽車行業價格行為合規指南》的正式實施，監管層出手整治行業價格戰亂象，中國車企有望依托技術創新、品牌升級與全球化布局，邁入高質量發展新階段。