長期主義迎來收獲期，百度正在升維續寫AI敘事？

●作者｜喬隱

●編輯｜之上

2026年伊始，科技圈的首個重磅大事莫過于，百度旗下芯片公司“昆侖芯”被曝出，已透過其聯席保薦人以保密形式向香港聯交所提交上市申請表格，以申請批準昆侖芯股份于香港聯交所主板上市及交易。

消息一經披露，百度美股率先應聲大漲超15%，截至美東時間1月2日休市報收于150.3美元/股。這根15公分的超級陽線，以及近一段時期以來的連續上漲，足以說明資本市場難以抑制的亢奮情緒。

在諸多證券分析師的眼中，這不亞于百度估值邏輯的升維——一家持續進化的互聯網科技企業，正邁過周期，蛻變成一家全面持有優質“硬科技”資產的AI大廠。

這一刻，市場或許已經等待了太久。

隨著昆侖芯的分拆及赴港上市計劃的推進，百度長期以來在AI芯片、無人駕駛、AI云基礎設施等AI領域的壓強式投入，再一次得到了資本市場最簡單直白的認定。

這種興奮，絕不僅僅來源于昆侖芯年營收額50億人民幣的業績預估，而是這種“高成長性”，以及百度大生態所呈現的“高協同性”，所創造出來的更為廣袤的想象空間——

一方面，“高成長性”可以消化一定的估值，進而再讓市場站在一定的業績之上，給予其更高的估值，實現戴維斯雙擊；另一方面，“高協同性”也能增強個體業務及身后大生態的經營確定性，鞏固這種螺旋式發展。

百度，也開始了升維續寫AI敘事。

“內生外化”之力

過去數年來，外界對百度芯片的印象，主要指向于服務于生態內部，諸如為百度搜索、無人駕駛或文心大模型的訓練提供支持。

這無可厚非。百度的昆侖芯也好，谷歌TPU、亞馬遜Inferentia芯片也罷，這些國內外科技巨頭最初想要造“芯”的主要考量，就是要在業務發展及成本平衡的現實問題上，滿足自身業務不斷攀升的計算需求。

眾所周知，芯片制造，是一個重投入、長周期的工程，要的不僅是真金白銀，還有那種“十年磨一劍”的耐力和專注。

2024年，據IDC報告，昆侖芯市場份額國內前三；2025年11月，新一代昆侖芯和超節點產品天池發布，將于26年上市并官宣“未來五年按年推出新產品的計劃，意在打造最硬AI云。

作為百度AI全棧架構的基石，目前的昆侖芯，在可以說成為百度搜索、無人駕駛、文心大模型等各AI業務發展的底座，支撐百度內部絕大多數的大模型推理任務。

而這些經過“內生”流程，嚴苛打磨出來的技術溢出效應，最終構成了他們在服務自身生態的基礎之上，走入大市場的底氣。

昆侖芯能夠在短短幾年內，迅速凝聚起“商業朋友圈”的關鍵，便在于此。

截至目前，昆侖芯已累計完成數萬卡部署，為大批企業提供了高性能的AI算力，為多家頭部互聯網及運營商伙伴實現批量交付，其中門檻最高、最為典型的合作之一，莫過于與對穩定性要求極高的電信運營商的合作。

在中國移動2025-2026年十億級的AI服務器采購大單中，昆侖芯展現出了較為罕見的“統治力”——在標包1、2、3中，其份額分別達到了70%、70%和100%。換言之，在運營商構建國家級算力節點的關鍵戰役中，昆侖芯已經成為了不可或缺的算力基建。

市場大致可以如此理解，一顆昆侖芯，集成了百度自身在AI全棧技術上的十年積累，經過十多年發展，如今即將獨立上市，正是百度在AI投入上的長期主義，一直苦苦等待的綻放時刻。

資本何以“看多”百度？

需要指出，市場習慣將昆侖芯對標寒武紀或海光，這在一定層面上算是一種誤讀。昆侖芯更像是“AI版的臺積電+英偉達混合體”，即客戶購買的并不單是卡，而是經過百度內部三萬卡集群驗證、已調優、已封裝、且經百度內部成熟業務驗證過的解決方案。

昆侖芯之外，資本何以“看多”百度？緣由也不難推測。這是因為百度AI版圖中的另一個超級獨角獸——蘿卜快跑（Apollo Go），也已站在了資本市場的聚光燈候場區。

如果說昆侖芯的邏輯是“AI版的臺積電+英偉達”，通過“芯片+軟件+集群”的一體化交付，鎖定了營收結構及增長空間的確定性；那么蘿卜快跑所展現的，則是百度在物理世界中更具爆發力的“第二增長極”。

作為百度在無人駕駛出行服務領域中的“AI基礎設施平臺”，蘿卜快跑在2025年打出的一套全球化“閃電戰”，讓資本市場看到了百度更大的想象空間。

在英國，2025年12月22日，中國無人駕駛領域再傳捷報—蘿卜快跑將率先于2026年在英國倫敦開啟無人駕駛測試及出行服務，這也是中國無人駕駛首次駛入英國倫敦，進入中國香港以外的右舵市場；

遠在中東，蘿卜快跑已經在阿布扎比獲得全無人商業化許可，再到攜手Uber、Lyft進軍歐洲，蘿卜快跑正在復制昆侖芯“技術硬核、降維打擊”的路徑。

蘿卜快跑的底氣，在于全球第一規模的智能駕駛專利技術。截至目前蘿卜快跑第六代無人車（RT6）將成本壓縮至20.46萬元，相較于第五代下降60%，僅為谷歌Waymo無人車的1/7，甚至優于特斯拉CyberCab。

更重要的是，蘿卜快跑的核心技術底座已升級為智駕大模型Apollo ADFM，利用大模型重構感知和規劃算法，實現L4級技術的降維泛化。這種“車、路、云、圖、模型”打通的全棧能力，是單純的網約車平臺或車企難以復制的。

甚至有人提出，在百度龐大的AI版圖中，蘿卜快跑有望排在昆侖芯的身后，成為等待被推向資本市場的下一個標的。

時至今日，這種“鏈式反應”的紅利已清晰可見：昆侖芯的底層算力支撐了百度智能云的成本優勢；全棧自研的大模型能力重構了百度搜索、網盤、文庫等業務，催生出“伐謀”這樣能尋找行業最優解的AI應用；而蘿卜快跑則是這套AI體系在無人駕駛場景的極致外化。

是什么，

支撐百度在AI“大集”上站穩腳跟？

很長一段時間里，資本市場習慣用“AI化互聯網公司”的市盈率模型來衡量百度，這種錯配導致了其價值的長期低估。

但昆侖芯的獨立IPO與蘿卜快跑的全球爆發、文心大模型穩居全球第一梯隊的硬核實力，以及秒噠、伐謀等創新迭出的AI應用，讓市場不得不正視這樣一個事實：今天的百度，早已不再僅僅是那個“懂點AI”的搜索巨頭，而是一個由底層芯片、模型、框架等AI基礎設施，中間層是無人駕駛、AI搜索等業務，頂層應用構成的全棧硬科技集團。

承包中國AI算力底座昆侖芯，構成百度AI的“算力基建”，再到蘿卜快跑的“交通基建”，百度的這些前瞻性布局，正逐步進入價值釋放期。

從宏觀層面來講，這也是互聯網行業步入“十字路口”后的必然分化——

生成式AI行業的發展，本身就是一個“泡沫擠出”的過程，無數套殼應用和PPT概念，在周期中朝生暮落，百度卻展現出了罕見的韌性。這種韌性，很大程度來自于李彥宏口中，那個“愿意試五年、十年”的戰略定力。

這種戰略定力，本質上是對“全棧價值”的篤信。全棧AI能力的每一個環節，在進入耦合狀態的價值釋放期之前，都是全成本，零收益的投入階段。

一旦全棧能力搭建完畢，百度AI如今在商業化呈現的產業勢能，靠的不是單一算法的巧勁，而是底層昆侖芯算力、飛槳框架與文心大模型這一整套“內功”的深厚積累。

只有當底層地基打得足夠深，上層的應用大廈才能建得足夠高，且不易被風口吹倒。

這或許就是“長期主義”的終極復利。它不僅僅是一種堅持，更是一種在技術無人區中尋找“全局最優解”的生存智慧。

百度不僅跑通了技術，更重要的是，它跑通了從“成本中心”到“資產孵化”的商業閉環。昆侖芯是第一個被驗證的樣本，但絕不是最后一個。

隨著蘿卜快跑以及未來更多AI創新業務的成熟，百度母公司將逐漸演變為一個孵化多領域AI殺手锏的航空母艦。

此前，市場總是是不是出現這樣一種聲音，似乎在惋惜百度“起大早，趕晚集”，但無數事實卻在反復證明著一件事情——

產業的發展與資本市場的演變，往往不是同步匹配的，所以，當市場覺得你起了大早，你最好真的“起了大早”，然后練就一身硬橋硬馬的真功夫，只有這樣，才能在AI這趟“大集”上站穩腳跟，成為眾望所歸的“復利源泉”。